105年來《福布斯》一直在報導世界上最聰明的商業頭腦和最偉大的投資者。1969年，《福布斯》雜誌首次報導沃倫•巴菲特，當時他位於奧馬哈的巴菲特合夥公司（Buffett Partnership）成立僅12年，但已經擁有1億美元的市值和31%的複合年回報率。在那篇文章中，巴菲特將股市描述為一個「患有狂躁抑鬱症的伙伴」，他堅持認為投資者不應按市場條件買賣股票，而應根據基本面研究，在價格合適的時候進行投資。到目前為止，以標準普爾500指數（S&P 500）衡量的「患有狂躁抑鬱的市場先生」在經歷慘淡的2022年下跌19%之後，在2023年上漲了近16%。以科技股為主的納斯達克綜合指數則在2023年上半年上漲了31.7%，主要原因是受到人們對人工智能以及英偉達（Nvidia）、微軟（Microsoft）和Alphabet等顛覆性科技先驅的興奮的推動。納斯達克綜合指數也正經歷1983年以來最好的上半年，雖然去年它下跌了33%。2023年下半年會發生什麼？儘管美聯儲會已經多次加息，並肩負著為經濟降溫以降低通脹的使命，但美國國內生產總值（GDP）仍然強勁，第一季度增長率為2%，失業率仍相對較低。在美聯儲最近的壓力測試中，美國最大的幾家銀行表現良好，地區性銀行似乎也已經企穩。但增加的資本要求，再加上數百家銀行的資產負債表虧損，最終將如何影響銀行業，目前尚無定論。此外，在社交媒體歇斯底里情緒的推動下，下一輪銀行壞消息何時會引發擠兌，這也很難說。在任何給定的時間點，如何根據對經濟形勢的預測來建立投資組合頭寸，最好留給專業交易員來做。更聰明的做法是採取長遠的策略，向那些有巨大成功記錄的人學習。去年《福布斯》推出新的月度投資諮詢服務——《福布斯億萬富豪投資人》，不僅追踪世界上最聰明、最成功的投資者最喜歡的股票，還探訪這個精英群體。在美國慶祝建國247週年之際，《福布斯》根據最近對8位投資大亨的採訪，精心挑選了一些投資和人生智慧。.大衛•魯賓斯坦 | David Rubenstein身家：31億美元| 凱雷集團（Carlyle group）聯合創始人兼執行董事長數學和微觀管理「偉大的（投資者）有一個共同點：他們都來自藍領或中產階級家庭；他們受過良好的教育；他們沒有從高中輟學；他們有很好的數學能力；他們有巨大的求知欲；他們真的很喜歡閱讀，即使不是關於他們投資的領域；他們是信息的海綿；他們喜歡做最後的決定；他們不想把決定權交給別人；當他們做了錯誤的決定時，他們會承認錯誤，然後去做下一件事。」給新手投資者的建議「最重要的是閱讀，知道你要做什麼，不要因為自己有一些小竅門就自認為是個天才。你的預期回報率要現實一點。最重要的是要認識到，人們犯的最大錯誤就是追漲殺跌。」.沃倫•巴菲特| Warren Buffett身家：1,125億美元| 伯克希爾哈撒韋公司首席執行官兼董事長人工智能的前景和威脅「它可以做一些驚人的事情。比爾·蓋茨給我看了最新的——好吧，也許不是最新的，但是他認為我能接受的人工智能應用，它做了些了不起的事情，但它不能講笑話。當一個東西可以做各種各樣的事情時，我就會有點擔心，因為我知道我們無法取消它的發明。在第二次世界大戰期間，我們確實有充分的理由去發明原子彈，但它對後來200年的世界有好處嗎？愛因斯坦在原子彈爆炸後說，它改變了世界上的一切，除了人類的思維方式。我也會對人工智能說同樣的話。它可以改變世界上的一切，除了人們的想法和行為，而這是很大的一步。」機會「世界在變化，但新生事物不會奪走你的機會。給你機會的是其他人做蠢事，我想說的是，在我們經營伯克希爾的58年裡，做蠢事的人越來越多，而且他們做的是大蠢事。從某種程度上說，他們這樣做的原因是，他們可以比我們剛起步的時候更容易從別人那裡獲得資金，所以你可以在過去10年裡創辦10或15家愚蠢的保險公司，如果你善於此道，無論業務是否成功，你都可以變得富有。」部落主義與美國「我認為，現在我們面臨的問題是黨派之爭，而它似乎正在朝著部落主義轉變，但部落主義是行不通的。當進行到部落主義時，我們甚至聽不到另一方的聲音，而這可能會催生出暴民。但如果我可以選擇在世界上任何一個地方出生，我仍然希望出生在美國，並且希望出生在今天。這是一個比我們曾經有過的更好的世界。就如何解決重要問題而言，我們確實需要考慮不同的解決方案。到目前為止，它看起來還不是很有希望，但我確信，當林肯看到美國內戰時發生的情況時，那看起來也不太有希望。挑戰是巨大的，但我認為美國有能力做出非凡的事情，如果我們再次做到這一點，我不會感到驚訝。」.羅恩·拜倫身家：49億美元| 拜倫基金董事長兼首席執行官關於從價值投資轉向成長型投資「在我剛開始做投資的時候，我關心的是企業的價值。我那時的投資決策是基於我認為一家企業的價值，然後能否以折扣價買入。我買了一堆這樣的股票，大多數都表現不錯，但那些沒有如此表現的股票就是糟糕的投資，我無法退出。這聽起來不是個好主意。事實證明，更好的做法是投資於具有增長潛力、由優秀人才經營，並具有競爭優勢的偉大企業。後來我的關注點就變成銷售增長，而不是每股收益增長。」給20歲的自己的建議「你必須熱愛自己的工作，真正努力工作，保護自己的聲譽高於一切。我指的是當沒人看到你在做什麼的時候，你的行為如何。你得問問自己，我會為之感到驕傲嗎？ Jay Pritzker 是我職業生涯早期幫助過我的人之一，他曾對我說：如果你需要和對方簽訂書面協議，那你就是在和錯誤的人做生意。你必須言出必行。無論你說要做什麼，你都要做到的。這真的是一個很重要的教訓，遵守諾言，做一個守信用的人。」最偉大的投資勝利「應該是特斯拉，我們從特斯拉身上賺得最多，而且我仍然認為特斯拉未來還會繼續大漲，我們在2014年至2016年期間向特斯拉投資了3.8億美元，多年來為客戶帶來了數十億美元的收益。我認為，在未來十年，我們的投資回報率將再次達到5倍、6倍或7倍。現在我們也在大力投資SpaceX。」.山姆•澤爾| Sam Zell身家：52億美元| Equity Group Investments創始人美元的霸主地位「我最擔心的是美元失去作為儲備貨幣的地位。我認為沒有人真正明白，美元實際上是儲備貨幣，這對美國和我們的生活水平有多麼大的好處。而且我們可以印鈔票。但就像任何情況一樣，如果你走得太遠，如果你讓法定貨幣貶值到人們對儲備貨幣失去信心的地步，那麼它將對整體經濟環境產生相當重大的影響。」脫碳「拜登政府上台後，幾乎盡了一切努力來抑制化石燃料的增長。但他們是在一個我認為是錯誤的假設下運作的，即要在一個相對較短的時間內去碳化，比如加州規定到2035年將不再使用碳燃料汽車。我只是不知道在這個時間框架內我們有什麼辦法可以擺脫對碳能源的依賴。我覺得還差得遠呢。」流動性的重要性「流動性等同於價值。因此，我們鼓勵所有公司保持高水平的流動性。因為最終，每一段經濟壓力期都會以流動性事件或真正的流動性挑戰結束，而如何解決這一問題將成為良莠公司的分水嶺。」.利昂·庫珀曼| Leon Cooperman身家：25億美元| OMEGA ADVISORS創始人為什麼要進行價值投資「我一直都是以價值為導向的。我喜歡用我的錢買到比我付出更多的東西。我發現科技是一把雙刃劍。一些人的創新會讓另一些人過時，所以我永遠無法理解，當企業的生命週期如此難以預料時，為它們支付高市盈率。Meta就是一個很好的例子。TikTok似乎正在奪走他們的市場。」給20多歲年輕人的建議「我給年輕人最重要的建議是，成功的唯一途徑就是做你喜歡做的事，並熱愛你所做的事。我每週工作80個小時，但我從來不把它看成是工作。我很享受我所做的事情。」.馬里奧·加貝利| Mario Gabelli身家：16億美元| GAMCO INVESTORS首席執行官親歷親為的投資研究方法「基本上我會拿一份企業年報，然後深入研究它。這是一個參考要素。但更重要的是，我每關注一個行業，就會去讀所有的行業雜誌，參加所有的行業會議，再去考察五六家業內公司，就會得到反饋機制。例如曾經有一家叫Snap-on Tools的公司，他們創建了Safety Clean。於是我告訴自己，我要去當地加油站問，你要買什麼？我們會在一個行業中自下而上地發起調研。」給20多歲年輕人的建議「對於一個20歲的新投資者來說，如果你是玩《堡壘之夜》長大的，你會喜歡短期收益，但你不妨考慮一下長期收益。這是一個在很長一段時間內價值複利的概念。當我在大學演講如何成為億萬富豪時，我有一個提議，那就是每天少喝一杯（咖啡），然後把省下的錢拿去投資。所以每天少喝一杯咖啡，你每週就可以投入35美元，這筆錢在接下來的40年裡會以4% 6% 8% 10%的速度增長，這樣你會有多少收益？所以如果你真的想幫助自己的話，就每天少喝一杯啤酒，或者少喝一杯冰汽水吧。」.格倫·杜賓| Glenn Dubin身家：28億美元| DUBIN & CO.創始人把握趨勢，押注最佳「我正在尋找可以讓人順風順水的投資策略、投資地區和投資類別。這可能是一個新市場，可能是一種新產品，也可能是投資週期的長期變化。然後是走出去尋找人才，無論是投資組合經理、交易員、分析師還是定量分析師，這顯然取決於你正在建立的戰略和業務。如果你把這兩件事結合在一起：既順應了時勢，又發現了偉大的人才，那麼成功的可能性就會大大提高。」經驗的重要性「今天很多管理資金的人都是在對風險資產非常有利的環境，即低利率的環境下管理資金的。但我們現在正處於緊縮週期，在相對較短的時間內將利率從實際上的零提高到了5%，這給金融體繫帶來很多裂縫。如果你沒有應對利率上升週期的經驗，你將處於真正的劣勢。」.托馬斯·詹姆斯| Thomas James身家：23億美元| RAYMOND JAMES FINANCIAL名譽主席尋找收票員「我想成為收費橋的收票員，隨著越來越多的人過橋，我每年都能賺更多的錢。這就是我想擁有的那種公司[股票]。現在我要買威瑞森（Verizon）。它的收益率很好（7%），其定價處於過去五年區間的低端（市盈率為7倍）。我不擔心它會破產。」對市場時機說不「如果你觀察幾乎任何一個10年周期，股票都在上漲。人們並不擅長分辨股市的底部和頂部。因此我喜歡使用美元成本平均法，即在若干年內將資金分批投入市場。如果你帶著一大筆錢走進我的辦公室，我會說，如果你想在未來兩年把這些錢用作投資，我們會每季度投資八次。從長遠來看，你無法跑贏市場。」遠離熱門提示「避開那些向你提出股票投資建議的人，因為即使那隻股票當下的表現還可以，但你卻不知道那家公司到底發生了什麼。早在1974年的熊市期間，我就讀過歷史上最好的商學院，被稱為逆境學校。如果你想讓傲慢從你的頭腦中消失，只要經歷這個時期就可以了。你必須承擔風險，有時你需要冒險。每個散戶投資者都不想在市場底部投資，但我卻想在市場底部投資。」文｜福布斯美國｜福布斯中國
105年來《福布斯》一直在報導世界上最聰明的商業頭腦和最偉大的投資者。1969年，《福布斯》雜誌首次報導沃倫•巴菲特，當時他位於奧馬哈的巴菲特合夥公司（Buffett Partnership）成立僅12年，但已經擁有1億美元的市值和31%的複合年回報率。在那篇文章中，巴菲特將股市描述為一個「患有狂躁抑鬱症的伙伴」，他堅持認為投資者不應按市場條件買賣股票，而應根據基本面研究，在價格合適的時候進行投資。到目前為止，以標準普爾500指數（S&P 500）衡量的「患有狂躁抑鬱的市場先生」在經歷慘淡的2022年下跌19%之後，在2023年上漲了近16%。以科技股為主的納斯達克綜合指數則在2023年上半年上漲了31.7%，主要原因是受到人們對人工智能以及英偉達（Nvidia）、微軟（Microsoft）和Alphabet等顛覆性科技先驅的興奮的推動。納斯達克綜合指數也正經歷1983年以來最好的上半年，雖然去年它下跌了33%。2023年下半年會發生什麼？儘管美聯儲會已經多次加息，並肩負著為經濟降溫以降低通脹的使命，但美國國內生產總值（GDP）仍然強勁，第一季度增長率為2%，失業率仍相對較低。在美聯儲最近的壓力測試中，美國最大的幾家銀行表現良好，地區性銀行似乎也已經企穩。但增加的資本要求，再加上數百家銀行的資產負債表虧損，最終將如何影響銀行業，目前尚無定論。此外，在社交媒體歇斯底里情緒的推動下，下一輪銀行壞消息何時會引發擠兌，這也很難說。在任何給定的時間點，如何根據對經濟形勢的預測來建立投資組合頭寸，最好留給專業交易員來做。更聰明的做法是採取長遠的策略，向那些有巨大成功記錄的人學習。去年《福布斯》推出新的月度投資諮詢服務——《福布斯億萬富豪投資人》，不僅追踪世界上最聰明、最成功的投資者最喜歡的股票，還探訪這個精英群體。在美國慶祝建國247週年之際，《福布斯》根據最近對8位投資大亨的採訪，精心挑選了一些投資和人生智慧。.大衛•魯賓斯坦 | David Rubenstein身家：31億美元| 凱雷集團（Carlyle group）聯合創始人兼執行董事長數學和微觀管理「偉大的（投資者）有一個共同點：他們都來自藍領或中產階級家庭；他們受過良好的教育；他們沒有從高中輟學；他們有很好的數學能力；他們有巨大的求知欲；他們真的很喜歡閱讀，即使不是關於他們投資的領域；他們是信息的海綿；他們喜歡做最後的決定；他們不想把決定權交給別人；當他們做了錯誤的決定時，他們會承認錯誤，然後去做下一件事。」給新手投資者的建議「最重要的是閱讀，知道你要做什麼，不要因為自己有一些小竅門就自認為是個天才。你的預期回報率要現實一點。最重要的是要認識到，人們犯的最大錯誤就是追漲殺跌。」.沃倫•巴菲特| Warren Buffett身家：1,125億美元| 伯克希爾哈撒韋公司首席執行官兼董事長人工智能的前景和威脅「它可以做一些驚人的事情。比爾·蓋茨給我看了最新的——好吧，也許不是最新的，但是他認為我能接受的人工智能應用，它做了些了不起的事情，但它不能講笑話。當一個東西可以做各種各樣的事情時，我就會有點擔心，因為我知道我們無法取消它的發明。在第二次世界大戰期間，我們確實有充分的理由去發明原子彈，但它對後來200年的世界有好處嗎？愛因斯坦在原子彈爆炸後說，它改變了世界上的一切，除了人類的思維方式。我也會對人工智能說同樣的話。它可以改變世界上的一切，除了人們的想法和行為，而這是很大的一步。」機會「世界在變化，但新生事物不會奪走你的機會。給你機會的是其他人做蠢事，我想說的是，在我們經營伯克希爾的58年裡，做蠢事的人越來越多，而且他們做的是大蠢事。從某種程度上說，他們這樣做的原因是，他們可以比我們剛起步的時候更容易從別人那裡獲得資金，所以你可以在過去10年裡創辦10或15家愚蠢的保險公司，如果你善於此道，無論業務是否成功，你都可以變得富有。」部落主義與美國「我認為，現在我們面臨的問題是黨派之爭，而它似乎正在朝著部落主義轉變，但部落主義是行不通的。當進行到部落主義時，我們甚至聽不到另一方的聲音，而這可能會催生出暴民。但如果我可以選擇在世界上任何一個地方出生，我仍然希望出生在美國，並且希望出生在今天。這是一個比我們曾經有過的更好的世界。就如何解決重要問題而言，我們確實需要考慮不同的解決方案。到目前為止，它看起來還不是很有希望，但我確信，當林肯看到美國內戰時發生的情況時，那看起來也不太有希望。挑戰是巨大的，但我認為美國有能力做出非凡的事情，如果我們再次做到這一點，我不會感到驚訝。」.羅恩·拜倫身家：49億美元| 拜倫基金董事長兼首席執行官關於從價值投資轉向成長型投資「在我剛開始做投資的時候，我關心的是企業的價值。我那時的投資決策是基於我認為一家企業的價值，然後能否以折扣價買入。我買了一堆這樣的股票，大多數都表現不錯，但那些沒有如此表現的股票就是糟糕的投資，我無法退出。這聽起來不是個好主意。事實證明，更好的做法是投資於具有增長潛力、由優秀人才經營，並具有競爭優勢的偉大企業。後來我的關注點就變成銷售增長，而不是每股收益增長。」給20歲的自己的建議「你必須熱愛自己的工作，真正努力工作，保護自己的聲譽高於一切。我指的是當沒人看到你在做什麼的時候，你的行為如何。你得問問自己，我會為之感到驕傲嗎？ Jay Pritzker 是我職業生涯早期幫助過我的人之一，他曾對我說：如果你需要和對方簽訂書面協議，那你就是在和錯誤的人做生意。你必須言出必行。無論你說要做什麼，你都要做到的。這真的是一個很重要的教訓，遵守諾言，做一個守信用的人。」最偉大的投資勝利「應該是特斯拉，我們從特斯拉身上賺得最多，而且我仍然認為特斯拉未來還會繼續大漲，我們在2014年至2016年期間向特斯拉投資了3.8億美元，多年來為客戶帶來了數十億美元的收益。我認為，在未來十年，我們的投資回報率將再次達到5倍、6倍或7倍。現在我們也在大力投資SpaceX。」.山姆•澤爾| Sam Zell身家：52億美元| Equity Group Investments創始人美元的霸主地位「我最擔心的是美元失去作為儲備貨幣的地位。我認為沒有人真正明白，美元實際上是儲備貨幣，這對美國和我們的生活水平有多麼大的好處。而且我們可以印鈔票。但就像任何情況一樣，如果你走得太遠，如果你讓法定貨幣貶值到人們對儲備貨幣失去信心的地步，那麼它將對整體經濟環境產生相當重大的影響。」脫碳「拜登政府上台後，幾乎盡了一切努力來抑制化石燃料的增長。但他們是在一個我認為是錯誤的假設下運作的，即要在一個相對較短的時間內去碳化，比如加州規定到2035年將不再使用碳燃料汽車。我只是不知道在這個時間框架內我們有什麼辦法可以擺脫對碳能源的依賴。我覺得還差得遠呢。」流動性的重要性「流動性等同於價值。因此，我們鼓勵所有公司保持高水平的流動性。因為最終，每一段經濟壓力期都會以流動性事件或真正的流動性挑戰結束，而如何解決這一問題將成為良莠公司的分水嶺。」.利昂·庫珀曼| Leon Cooperman身家：25億美元| OMEGA ADVISORS創始人為什麼要進行價值投資「我一直都是以價值為導向的。我喜歡用我的錢買到比我付出更多的東西。我發現科技是一把雙刃劍。一些人的創新會讓另一些人過時，所以我永遠無法理解，當企業的生命週期如此難以預料時，為它們支付高市盈率。Meta就是一個很好的例子。TikTok似乎正在奪走他們的市場。」給20多歲年輕人的建議「我給年輕人最重要的建議是，成功的唯一途徑就是做你喜歡做的事，並熱愛你所做的事。我每週工作80個小時，但我從來不把它看成是工作。我很享受我所做的事情。」.馬里奧·加貝利| Mario Gabelli身家：16億美元| GAMCO INVESTORS首席執行官親歷親為的投資研究方法「基本上我會拿一份企業年報，然後深入研究它。這是一個參考要素。但更重要的是，我每關注一個行業，就會去讀所有的行業雜誌，參加所有的行業會議，再去考察五六家業內公司，就會得到反饋機制。例如曾經有一家叫Snap-on Tools的公司，他們創建了Safety Clean。於是我告訴自己，我要去當地加油站問，你要買什麼？我們會在一個行業中自下而上地發起調研。」給20多歲年輕人的建議「對於一個20歲的新投資者來說，如果你是玩《堡壘之夜》長大的，你會喜歡短期收益，但你不妨考慮一下長期收益。這是一個在很長一段時間內價值複利的概念。當我在大學演講如何成為億萬富豪時，我有一個提議，那就是每天少喝一杯（咖啡），然後把省下的錢拿去投資。所以每天少喝一杯咖啡，你每週就可以投入35美元，這筆錢在接下來的40年裡會以4% 6% 8% 10%的速度增長，這樣你會有多少收益？所以如果你真的想幫助自己的話，就每天少喝一杯啤酒，或者少喝一杯冰汽水吧。」.格倫·杜賓| Glenn Dubin身家：28億美元| DUBIN & CO.創始人把握趨勢，押注最佳「我正在尋找可以讓人順風順水的投資策略、投資地區和投資類別。這可能是一個新市場，可能是一種新產品，也可能是投資週期的長期變化。然後是走出去尋找人才，無論是投資組合經理、交易員、分析師還是定量分析師，這顯然取決於你正在建立的戰略和業務。如果你把這兩件事結合在一起：既順應了時勢，又發現了偉大的人才，那麼成功的可能性就會大大提高。」經驗的重要性「今天很多管理資金的人都是在對風險資產非常有利的環境，即低利率的環境下管理資金的。但我們現在正處於緊縮週期，在相對較短的時間內將利率從實際上的零提高到了5%，這給金融體繫帶來很多裂縫。如果你沒有應對利率上升週期的經驗，你將處於真正的劣勢。」.托馬斯·詹姆斯| Thomas James身家：23億美元| RAYMOND JAMES FINANCIAL名譽主席尋找收票員「我想成為收費橋的收票員，隨著越來越多的人過橋，我每年都能賺更多的錢。這就是我想擁有的那種公司[股票]。現在我要買威瑞森（Verizon）。它的收益率很好（7%），其定價處於過去五年區間的低端（市盈率為7倍）。我不擔心它會破產。」對市場時機說不「如果你觀察幾乎任何一個10年周期，股票都在上漲。人們並不擅長分辨股市的底部和頂部。因此我喜歡使用美元成本平均法，即在若干年內將資金分批投入市場。如果你帶著一大筆錢走進我的辦公室，我會說，如果你想在未來兩年把這些錢用作投資，我們會每季度投資八次。從長遠來看，你無法跑贏市場。」遠離熱門提示「避開那些向你提出股票投資建議的人，因為即使那隻股票當下的表現還可以，但你卻不知道那家公司到底發生了什麼。早在1974年的熊市期間，我就讀過歷史上最好的商學院，被稱為逆境學校。如果你想讓傲慢從你的頭腦中消失，只要經歷這個時期就可以了。你必須承擔風險，有時你需要冒險。每個散戶投資者都不想在市場底部投資，但我卻想在市場底部投資。」文｜福布斯美國｜福布斯中國
