越南經濟還是「小中國」嗎？

過去一年除了新加坡、中東地區以外，越南大概是全球資本最感興趣的地方。在中美貿易博弈，以及後疫情時代的供應鏈危機下，越南曾證明可以在最差的條件下有良好表現。但這只擁有33萬平方公里土地，以及GDP不足4000億美金的國家，會真正成為中國製造的強力競爭者嗎？體量代表著一種穩定，但顯然越南目前還是會承受大起大落的折磨。越南一直是亞洲經濟體中最像鐘擺的國家，因為這個被許多人認為是「小中國」的地方有著驚人的經濟起伏，投資者對越南的情緒從超級看漲到超級恐慌中瘋狂波動，鐘擺現在似乎正在向後一個方向擺動。.1. 繁榮期不穩定 今年年初，越南改變防疫政策選擇開放，曾吸引大批外資流入。市場甚至鼓吹起越南即將代替中國製造業的言論。根據數據2022年1至6月，胡志明市樓價漲幅超過20%。美聯儲開始加息後，越南經濟開始走向另一極端。目前為止，越南的基準股指已經暴跌30%，幾乎是2021年34%漲幅的鏡像。這些下跌與越南混亂的的房地產市場和政府的反腐運動相呼應。隨著泡沫急劇的戳破，似乎再次印證「小中國」的說法，這些都嚇壞海外投資者和跨國公司的CEO們。困擾越南的繁榮至蕭條週期的頻率，是一個長期問題，它阻礙了越南人提高人均收入，也是河內政府官員一直未能解決的難題。幾乎所有人都相信越南的9,800萬人口正在邁向中等收入水平，並將在未來幾十年裡迎來更大的繁榮。要真的做到，越南總理范明政領導的政府就必須減輕投資者的恐慌情緒，從看漲到看跌的情緒波動幅度。.2. 越南的隱患與警示 坦率地說，在"Doi Moi " （越南語）市場開放改革開始提高其經濟水平整整36年之後，越南在2022年發現自己處於這種情況。核心問題是越南對匯率的過分關注。幾十年來，越南國家銀行(State Bank of Vietnam)一直在積極控制越南盾的匯率水平。其理由不外乎是，一個以出口為導向的經濟體，需要通過盡可能壓低貨幣匯率來實現業績最大化。在2020年底，這為越南贏得任何外向型經濟體都不想看到的污名：被列入美國財政部的「匯率操縱國」名單。當然，時任美國總統特朗普做出的這一決定，對越南來說也不是全無好處。特朗普惱火是因為中國工廠的工作崗位都流向越南，而不是美國。從某種意義上說，這也是對特朗普的貿易戰適得其反的間接承認，河內也成功地吸引越來越多的跨國公司。除非越南能控制住市場情緒的劇烈波動，否則外國CEO們和投資者不會長期留在越南。這就要求政策制定者必須深入研究並將微觀經濟國際化。第一步是學會接受更強勢的本國貨幣。這將降低經濟過熱的風險，增強投資者的信心，並激勵私營部門變得更具競爭力。儘管日本和越南幾乎沒有共同之處，但東京的情況為年復一年維持低估匯率的陰暗面提供了警示。自上世紀90年代末以來，日本政府一直在壓低日元匯率，既損害了日本經濟的發展能力，也降低了政府重新調整增長引擎以跟上中國步伐的緊迫性。長達25年的日元持續貶值，讓日本企業承擔起了重組、創新、提高生產率、治理方式現代化和承擔風險的責任。簡單地說，如此大規模的企業福利扼殺了日本的衝勁。如今，在科技“獨角獸”創業公司的競爭中，日本已經落後於印度尼西亞。越南希望避免這種命運，而要做到這一點，就需要穩定一個正在拉低GDP、抑制工資增長的房地產行業，還需要停止補貼低效且經常出現貪污腐敗的國有部門。更多的經濟活力必須來自基層，而不是自上而下。.3. 鐘擺停止搖擺 現在是時候讓越南擺脫「小中國」的標籤了。高速增長、共產主義政黨、以工廠為主的就業市場、龐大的人口、低廉的成本和令人羨慕的地理位置使它走到了今天。但其GDP要想從現在的人均3,700美元躍升到10,000美元，就需要新的遊戲計劃。越南以從特朗普的貿易戰中獲益，以及相對成功的新冠肺炎抗疫經驗，証明它可以在最壞的條件下成功。然而，未來對於越南而言，可能是混亂的一年。隨著中國疫情防控政策的優化、對美國經濟衰退的擔憂以及央行加息的影響，越南可能會發現自己更多地處於危險之中。從更長遠的角度來看，鐘擺式的左右搖擺是自拆台腳的，而且越來越劇烈。但越南有可能停止這種搖擺嗎？ 本文作者為福布斯撰稿人，文章內容僅代表作者本人觀點。文/ William Pesek / 福布斯中國

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